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演讲人： 胡克林 新疆科技厅副厅长 演讲提纲： 以风险投资的运作促进西部大开发中 新疆知识资本的形成 一、风险投资是高新技术产业发展的推动器 风险投资是对风险产业提供资本支持，并通过资本经营服务对所投资企业加以培育和辅导，待产业发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现资本增值和进行新一轮风险投资的一种特殊类型的投资行为。它具有高投入、高风险、高收益和融资方式灵活等适合高新技术产业发展的特点，因而自1946年美国研究与发展公司揭开现代风险投资的序幕以来，风险投资事业在全世界得到了迅速发展，并成为了发达国家高新技术产业发展的重要资金依托。
从国际上看，首先是美国发展较快。目前美国有4000多家风险投资公司，居世界首位， 1997年美国的风险投资商向1848家公司的风险投资达到 I14亿美元。风险投资事业极大地推动了美国高技术产业的发展和产业结构的升级，造就了美国的"新经济"时代。其次是欧洲。 在1992-1995年间，英国风险投资扶植和培育并在伦敦证券交易所上市的企业就占新上市企业的40％以上，且这些公司的业绩明显高于上市公司的平均值。法国本来就成立有"风险资本共同投资基金"，为进一步扶持高科技企业，1998年又设立风险资本国家基金。但目前欧洲在高新技术方面落后于美国，撒切尔夫人认为，这主要是因为欧洲在风险投资方面落后美国十年所致。再者，台湾通过风险投资培育和扶植了一大批新兴高科技中小企业，夯实了国民经济的微观基础，在这次亚洲金融风暴中受影响较小。可见，风险投资的发展历史雄辩地说明，风险投资是一国高技术业发展的推动器，是一国产业结构升级的动力源，是一国综合经济实力提升不可缺少的重要手段。 二、风险投资不足严重制约了我国高新技术产业的发展 我国自80年代起就把发展高新技术及其产业作为重要的战略目标，并采取了一系列发展高新技术及其产业的方针，相继建立了170多个国家级、地方级高新技术产业开发区和一大批高新技术企业，开发了许多高新技术产品。但是，高新技术产业的发展仍与发达国家有明显的差距，据统计，我国目前高新技术产业产值仅占工业总产值的8％左右，大大低于发达国家30％-40％的水平。究其原因，除技术水平、技术力量、体制等因素外，主要是科技成果的商品化、产业化程度低。据有关资料，我国目前每年产生省、部级以上的科技成果约3万多项，专利产品7万多件，而专利技术的实施率仅为10％，科技成果转化为商品并取得规模经济效益的比例仅为10％-15％。国家"863"计划中真正形成商品的成果也只占完成成果的 10％，有较大经济规模的仅仅占2．5％。而科技成果商品化产业化程度低的原因又在于资金供应渠道单一，资金供给总量不足。但不论是资金总量不足还是由于资金使用结构不合理，归根到底是风险投资不足造成的。展望21世纪，人类将全面进入知识经济时代，作为知识经济支柱产业的高新技术产业将成为世界经济大舞台上的主角，高新技术产业发展程度的高低将决定着一国国际竞争力的强弱。我国要在未来的国际竞争中立于不败之地，就必须大力发展高新技术产业，为此，必须建立和完善高新技术产业风险投资机制。 三、建立风险投资机制，促进新疆高新技术产业发展 新疆，作为一个欠发达地区，由于在资本缺乏、技术落后等方面的原因，在经济、社会、科技发展的过程中面临多方面的困难。随着资本市场的逐步建立，我区已有相当一批企业，通过股份制改造成为上市公司，开始进行资本运作。实践证明，资本动作不仅扩大了企业的视野，增强了企业的经济实力，同时，也找到了一条自我发展的新路。但值得注意的是，对于我区大多数企业来说，进行资本运作遇到了多方面的问题，尤其是科技企业和科研机构，近几年来，由于受到边疆地区整体上经济发展的制约和对市场经济的不适应性，来自财政方面的科技投入呈下降趋势，加上社会上的科技投入意识不强，使科技投入问题中需求与供给之间的矛盾日趋突出，这对于科技发展和科技转化为现实生产力是极为不利的。
全国人大常委会副委员长成思危在"风险投资进入中国'98高层研讨会"上指出，风险投资即是发展知识经济的突破口之一，是知识经济的"一台发动机"。国外的风险投资以鼓励创新为宗旨，主要用于发展高新技术，以产生新的经济增长点，从而带动经济的发展，是一种新的投资工具。去年，中共中央国务院发布了《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，《决定》指出"要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制，发展风险投资公司和风险投资基金，建立风险投资撤出机制，加大对成长中的高新技术企业的支持力度。"1999年，国务院办公厅为贯彻《决定》"要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制"的精神，转发了国家科技部、国家计委、国家经贸委、财政部、人民银行、税务总局、证监会七部委提出的"建立风险投资机制的若干意见"，（国务院办公厅国办发（1999）105号文件），为风险投资事业发展指明了方向。因此，建立科技风险投资机制，不仅是促进新疆科技进步, 加速新疆科技成果转化，促进新疆生产力水平大大幅度提高的有效途径。同时，通过风险资本运作促进科技资本运作，这不仅是知识经济时代的新要求，也是当前新疆生产力发展的客观要求。
众所周知，科技资本作为一种新形态的资本形式在投资中被认可，是近几年推行知识产权制度以后的新变化。今年以来，国家科技部、财政部、中国人民银行等国务院七部委联合颁布了《关于促进科技成果转化的若干规定》，对科技入股比例进行了明确的规定，消除了《公司法》中对无形资产入股的比例限制，从而真正为知识财富变成资本创造了条件。但是，应该指出，知识资本如果不同风险资本结合，知识资本的作用是显现不出来的。过去，在计划经济的条件下，科技资本是不存在的或者说是不完全地存在着。其典型特征是：科研工作主要依靠政府拨款、项目安排依靠行政命令、技术转化依靠政府行政力量，造成科研和生产"两张皮"，与经济建设脱节。我认为，科技要成为第一生产力，必须首先要使科技真正变成企业发展的第一推动力。这里就有一个怎么进入和进入什么企业的问题。把科技风险投资与一般的投资混为一谈，不仅解决不了科技投入的问题，还会使投资者陷入困境，因此，大力发展风险投资事业是促进新疆科技发展，加快新疆科技资本形成和扩大，尽快形成新的经济增长点的重要途径。 四、对新疆发展风险投资事业和建立风险投资机制的看法 许多人认为，新疆建立科技风险投资机制为时过早。主要有六个想法： 一是认为新疆没有多少科技含量高的项目，没必要搞风险投资； 事实上，认为新疆没有多少科技含量高的项目是不对的，对任何地区来说，都有一个系统而特殊的技术体系，尤其是依托资源条件的产业发展，特别需要区域技术支撑，而这些技术是特别需要风险投资的投入的。对于新疆这样一个财政困难的地方，不是不能搞风险投资，而是要大力发展风险投资事业。这一方面是因为，政府没钱并不等于新疆没钱，另一方面是因为，风险投资实行"民办官助"，财政可以拿钱，也可以不拿钱。另外，许多同志一谈到风险投资就大讲"退出机制"，实际上这更是一种太超前的想法，对于新疆而言，目前不是讲"退出"，而是如何"进入"，"退出"可以采取适当的方法，搞一些中国特色，不一定非要用国外的模式。对于把建立风险投资看成是没有把钱用在刀刃上，应该说是对现阶段知识经济即将到来的现实没有一个清楚的认识，完全不需要对其进行指责。当然，对于认为新疆没有这方面的人才的观点，应该说很容易被解释清楚，难道任何人才不是在实践中培养出来的吗？
应该清楚地看到，建立风险投资机制是通过风险资本的运作带动技术资本形成的重要手段。从新疆的实际情况来看，为了促进新疆知识资本的形成，必须大力发展风险投资事业。目前，新疆无论从银行转轨的实际要求，还是从现实的资本市场情况来看，建立风险资本市场的时机都是非常成熟的，形势也是迫切的。我们可以从以下方面进行分析：
首先，从科技投资的风险性来说，由于科技项目转化为现实生产力的过程中有许多不确定因素，而银行的投资一般要保证资金的合理周转、防止资金沉淀，因此，一般来说，科研成果的转化使用银行贷款难度较大，信誉度也相对较低。在目前情况下，银行面临诸多方面的商业金融市场的压力，对科技的投资，从回避风险出发，一般不会报以热情。
其次，科技风险投资是高度市场化的产物，它与市场紧密结合，能够调动各方面的力量来进行风险投入，通过有效的资本运作，达到增加科技资金投入的目的。同时，随着我区经济水平的不断提高，社会资金将会大幅度增长，这将为科技风险投资创造不断的资金来源。
再者，新疆对科技的资金投入从整体上看是缺乏的，但事实上，应该说是政府对科技投资增加不多并存在一定的不稳定性，而社会闲散资金很多，又无法通过多种正规的渠道进入科技成果转化环节促进高新技术应用与产业化。积聚资金需要通过多种方式来解决，而建立科技投资风险基金是最重要的途径。通过这种途径可以引导社会闲散资金投入最需要的科技进步领域，并使之由于投入这种高风险、高回报的领域而大大地提高利用率使用效果。 五、新疆建立科技风险投资的建议 如前所述，风险投资是通过资本支持和资本经营服务，扶植和辅导企业创业的特殊类型的投资行为，它涉及到风险投资者、风险投资家、风险投资机构、风险企业及把它们相互联系在一起的市场体系及规范市场行为的法律法规体系等各个方面，因此，建立新疆的风险投资机制是一项系统工程，我区应该借鉴国内外发展风险投资事业的经验，建立和完善适合我区情况的风险投资机制。
首先，要培育风险投资的市场主体，包括培育风险投资者、风险投资家，创立风险投资基金、发展风险投资公司，培育风险企业。 风险投资者包括政府、机构投资者、个人投资者及国外风险投资者，显然，没有风险投资者的积极参与，风险投资事业是很难发展的。目前，新疆财政资金困难，财政上安排科技三项费用每年都存在各种问题，或者不能及时到位，或者总额不断下降，而另一方面，社会资金较多，这些资金不能为形成新的科技生产力创造条件，也没有把这些资金在有条件的前提下变成资本进行增值。因此，这直接制约了区域经济的发展。特别是我区目前机构投资者还没有得到充分发展，数量不多的保险资产按《保险法》规定不得从事投资业务，最大的储蓄总体是社会公众。城乡居民储蓄存款余额高达800亿元。因此，我区应在大力发展机构投资者的同时，积极创造条件引导个人资本进行风险投资。 风险投资家是风险资本得以组合投资和增值的理财能手，是风险投资不可或缺的重要构成要素。对于新疆而言，风险投资家还是一个新词，我区风险投资起步晚，风险投资专业人才薄弱，必须创造条件，大力培养和造就一批风险投资家，使风险投资良性发展，获得最大的收益。
创立风险投资基金和发展风险投资公司是国内外发展风险投资且被证明是行之有效的一种风险资本组织形式。我区风险投资公司应严格按照现代企业制度的要求设立，不能办成非银行金融机构或政府性组织，要严格界定其风险资本的来源和投资运作方式，建立健全风险控制机制，真正将资金用到支持高新技术企业的创立、发展及其资本经营上去。政府资金应以"扶植"为主要取向，引导民间资本流向风险投资领域。
风险企业是风险资本的接收主体和风险资本增值的来源，必须按现代企业制度的要求建立和培育高素质的现代风险企业，利用市场经济的利益机制和竞争机制使其自觉成为风险投资的主体，并保证风险投资家对风险企业的参与管理和监督。
其次，要加快建立和完善社会主义市场经济体系，大力发展技术市场、资本市场和产权市场，积极发展投资中介服务机构。 良好的市场经济体系是风险资本顺畅进入和退出的重要条件。能够使风险资本大显形成和实现规模扩张的市场经济体系离不开发达的技术市场、股票市场和产权市场。一是技术市场。技术市场是离新技术由开发走向应用、扩散的纽带和桥梁，发达的技术市场可以大大降低风险投资市场的交易成本，提高风险投资的效率，加快科技成果的商品化、产业化进程，因此，应积极推进技术市场的发育，为风险资本进入风险投资领域创造前提条件。二是资本市场。风险投资能够顺利地变现退出是吸引风险资本、分散投资风险、实现资本扩张的关键
，因而也是风险投资运作成功的关键。而风险投资具有通畅的退出通道，其前提是必须存在发达的股票市场和产权市场。发达国家之所以风险投资发展迅猛，其主要原因之一就是它们拥有发达的、多层次的资本市场体系，不仅有主板市场，而且有第二板市场和柜台交易市场，形成支持风险投资的多层次的资本市场体系，并利用各种机会，包括到香港开辟第二板市场的机会，输出我区以高新技术为主的中小企业特别是私营企业去上市，筹集发展资金。三是中介服务机构建设。风险资本的资本经营职能的充分发挥离不开项目评估、财务与法律咨询等中介服务。新疆的社会中介服务体系还不够完善，尤其是服务于风险资本运作的中介机构尚未起步，因此，必须积极发展以项目评估、财务和法律咨询为主要内容的风险投资中介机构，并建立相应的中介服务社会监督制度，以确保其为风险投资提供高质量的服务。
两者，要建立和健全有关风险投资的法律法规体系和政策体系，鼓励保障风险投资事业的健康发展。 风险投资要求在客观上必须建立和完善一整套以保护知识产权为核心的法律法规体系，为风险资本的运作提供法律保障。因此，必须根据风险资本的运作特点，建立和完善我国风险投资的法律法规体系，为我国风险投资事业的健康蓬勃发展保驾护航。对风险投资制定一系列优惠政策是世界各国和地区政府鼓励风险投资采取的通用作法。这些优惠政策包括对企业提供政府低息长期贷款、贷款担保、建立政府风险基金、实行税收优惠与减免及政府采购等。这些优惠政策的实行，将会极大地调动新疆社会各个方面进行风险投资的积极性，大大地推动高技术产业化的发展。我国完全可以借鉴这些国外和内地发展风险投资的经验，建立和完善相应的风险投资政策体系，激起社会各界参与风险投资的热情，加速新疆高新技术产业化的进程。
新疆应该根据全国技术创新大会的精神和国务院办公厅国办发（1999）105号文件精神，尽快建立风险投资机制。 当前需要解决的几个主要问题： （一）正确认识加快发展风险投资事业，对提高我区科技转化率，发展高新技术产业的重要意义。
国家实施西部大开发战略，为我区经济发展带来了前所未有的机遇，但国家支持的重点主要是交通、能源、水利、通讯等基础设施建设。尽管国家也将对科技进行投入，但投入力度有限，必须动员全社会的力量来支持科技发展，根据自治区近几年来政府对科技投入不断下降的实际情况，也充分证明仅仅依靠国家的支持是不够的。要通过科技风险投资这种方式，创造和扶持一批高新技术企业和开发出更多的高新技术产品，增强我区产品的竞争能力。我区与东部较发达地区相比，优势是各种资源丰富，而主要差距是各类产业的科技含量较低，各类科技人才缺乏。因此，需要通过一种机制，一方面，充分发挥我区自身的科技力量的作用；另一方面，能够引进国、内外的先进技术和人才。
风险投资可以改变我区传统计划体制下的政府单一投资主体的状况，拓展了投资方式和筹集资金的渠道，有利于形成国家、企业、个人的多元化投资格局；风险投资基金聚分散资金为规模资金，可高效率地使用资金；风险投资公司的专业投资水平和服务质量高，可以充分保证资金流向发展潜力大、附加值高、适合高新技术发展的项目，从而减少投资的盲目性；同时，投资风险的责任可以形成有效的约束机制，使投资更加科学化。更重要的是，通过发展风险投资事业，可以为新疆科技的发展提供更多的资金，把潜在的科技生产力变成现实的生产力，形成新的经济增长点。
从新疆的实际情况来看，建立科技风险投资的时机已经成熟。一是近几年来，我区高新技术产业发展采取"一区多园"的战略部署，乌鲁木齐高新技术产业开发区的建设取得明显的进展，成为新疆发展高新技术产业的重要基地。二是科技风险的意识不断增强，许多上市公司和业绩好的企业都好科技投向；三是科技体制改革正在推进，尤其科研院所的改革正在加快推进，今年将在4月、6月和年底分三批实现转制，这将进一步促进科研与经济的结合，风险投资的建立将为科研机构转制创造一定的条件。
（二）坚持"民办官助"是一条基本方针。首先，要成立科技风险投资公司，并以科技风险投资公司为基础逐步发展。对于新疆而言，发展科技创业投资的条件已经具备，风险投资的自有资本可以通过社会有目标地进行融资，并进行有限度的投资活动，在解决好风险投资合法性的前提下，逐步吸纳社会闲散资金进入高科技风险投资领域；从资金情况看，新疆城乡储蓄达到800亿元，银行存贷差额为160亿元，进入股市资金100亿元以上，上市公司每年筹集资金总额的35亿元左右，除此之外，还有相当部分的游资存在，资金的条件是具备的，如果不有效利用这些资金，这些资金将在资本市场的作用下进入内地。其次，要逐步把风险投资公司变成为有实力的风险投资机构，建立投资基金，并在条件适合的时候，把科技风险投资机构变成地方科技投资银行。公司可按照"民办官助"的原则将进一步增资扩股，参照国内较成功的创业投资公司的经验，严格按照股份有限公司的经营模式规范运作，以此推动我区高新技术产业的迅速发展。发展我区高新技术产业离不开政府的支持和引导，因此，在自治区人民政府批准组建我区科技创业投资公司之后，重要的问题是抓紧工作，广泛募集资金，寻找优秀的管理和风险投资的运作人员，保证公司有一个良好的发展预期。
（三）政府要制定风险投资指南，加强对风险投资的扶持，在资金注入、贷款额度、税收减免、风险补偿等方面给予一定的政策优惠。制定有关风险投资的政策法规和管理条例。组建具有一定权威的高技术产业评估咨询机构，为投资和贷款决策提供咨询服务。 （四）为创造条件，促使风险投资促进知识资本的形成，政府及有关法律部门，应该进一步明确相应的措施，如明晰无形资产产权、知识产权保护、入股、资本市场机制、强化信息服务等，这对风险资本和高新技术企业的发展具有重要影响对促进科技资本的形成也具有重要的作用。
（五）要通过各种方式培养高素质的科技风险投资经营管理人才，尤其是具备金融、保险、企业管理、科技等等各方面知识，以及具有预测、处理、承受风险能力的复合型人才，以适应发展风险投资事业的需要。
除此之外，要尽可能多地借鉴内地发展风险投资事业的经验。目前，以广州、深圳、沈阳、哈尔滨、重庆、南京、成都、青岛等市都已建立的风险投资基金，其对科技发展和科技成果转化的作用已经明显显现，只要我区充分学习他们的成功经验，结合新疆的实际，努力开拓，积极推进，新疆的风险投资必将会对科技资本的形成提供有力的支撑，从而为经济的发展注入新的动力。
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James Shapiro |
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