华尔街有个笑话：如果你向5位专家请教投资方向，会得到6个答案─5个是专家观点，另1个是正确答案。
我如法炮制进行了试验：请5位专家指出各自看好的投资领域。虽然我不知道其中是否有正确答案，可以肯定的是：答案各不相同。然而他们的观点中有一点是相通的：别把资金过多地投向那些近来表现神勇的大公司成长股。
以下就是他们各自的观点：
别碰网路股
杰瑞米-西格尔先生(Jeremy Siegel)的意见。他是宾州大学沃顿学院金融学教授，着有《股票长期投资》(Stocks
for the Long Run)一书。
他认为，虽然投资组合确实需要多样化，但必须斟酌把资金长期投在哪儿。“我会远离网路股和某些高科技股，这些股票的价格将会进行调整。如果你购买一个标普500指数基金，那就等于把30%的资金赌在这些高科技股上了。”
西格尔先生认为房地产投资信托基金(REIT)和价值股值得考虑，还有那些科技成份较低的成长基金。“我相信可口可乐(Coke)、迪斯尼(Disney)以及各医药公司也将取得可观的公司成长。”
房地产投资信托基金
芝加哥布林森合夥公司(Brinson Partners)主席盖瑞-布林森(Gary Brinson)同样选择REIT。他的话很有份量。这不仅因为他是华尔街最为深思熟虑的资金管理者之一，还因为他为其众多客户掌管着高达2，800亿美元的资金。
“人们对REIT大失所望，因为REIT的交易表现似乎低于真实的房产价值。但这意味着，REIT与你现有投资组合的其他成份关联不大，而投资组合各成份相关性低正是分散风险的好方法。”对于散户投资者来说，布林森推荐Vanguard
REIT指数基金(VGSIX)。
布林森还对通胀指数国库券十分感兴趣。目前这种债券的投资收益率略高于通胀率，为4个百分点。也许与股市近来令人炫目的膨胀相比，这4个百分点并不起眼，但这远高于股票和债券市场历来的回报率。
价值股
Sage Online的创建者艾伦-科恩(Alan Cohn)认为：“90年代的高回报率是不正常的，在2000年它也许将回落。”Sage
Online是建于美国线上(America Online)的一个广受好评的互惠基金网站。
科恩认为市场将进行调整，那些成长性公司，特别是高科技公司高扬的股价将受到打压。但他并不主张摒弃所有这些股票，价值股应该仍有可为。他作出以下建议：投资大型公司股票的Oakmark基金(OAKMX)和Vanguard
Windsor II基金(VWNFX)；投资中型公司的Sound Shore基金(SSHFX)；投资小型公司的劳斯全回报基金(Royce
Total Return Fund， RYTRX)。
抓住反弹
资本管经理詹姆斯-奥肖内西(James O’Shaughnessy)也认为投资者应该从成长股转向价值股。但他特别关注较小的价值股，尤其是那些正在反弹的股票。“对于有耐心的投资者来说，那些开始反弹的低价股历来表现优异。虽然现在它们的表现不怎么样，但我们完全相信不久就会有所改观。”
奥肖内西所管辖的奥肖内西基石成长基金(O’Shaughnessy Cornerstone
Growth Fund， OSCGX)就支持这些具有成长潜力的小公司价值股。类似的基金，奥肖内西还推荐了巴伦小资本基金(Baron
Small Cap Fund， BSCFX)。
选择不多
Vanguard集团创始人约翰-博格尔(John Bogle)认为未来12个月中，货币市场基金将超越其他基金，然而，长期投资者应该专注于股票市场，因为在接下来的10年中，股票的表现将好于货币基金。他预期未来10年中，股票的年收益率为5
1/2%，而市场的本益比则将从28收缩至20。
那么到底该怎么办呢？博格尔推荐投资者购买紧随威尔希尔5000指数的指数基金。由于威尔希尔5000指数囊括了美国股市上交易最为频繁的公司股票，有股价过高的大公司股票，也有小公司股票，这样，投资者可充分投资。
除了自家集团的威尔希尔5000指数基金，博格尔还推荐了T Rowe
Price基金。
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