去美国上市路不好走

《计算机世界》记者　蒋胜蓝　　　　　　　　　
　　似乎国内所有的上市公司均进入了一个异乎寻常的亢奋状态————恨不能一夜间将自己洗心革面、脱胎换骨，摇身一变成最时髦的“．ｃｏｍ”企业。然而，一家网络公司老总直率地指出：目前在中国的证券市场上，实际上还没有一家真正意义的互联网企业，即：国内股市上现在并没有真正意义的网络上市公司。诱　惑
　　虽然国内的网络公司与国外一样，目前尚未摆脱亏损的命运，但凡与其“沾亲带故”者便可成为国内股市的新宠，而那些真正著名的互联网公司，却似乎对国内股市炽热的“追网”情怀视而不见！他们日思夜想着走向大洋彼岸，走向美国的ＮＡＳＤＡＱ，在这个创造了有关微软、ＩＮＴＥＬ、ＡＯＬ、ＹＡＨＯＯ等无数ＩＴ以及网络类公司股市奇迹的地方，约４／５以上的上市公司皆为计算机和高新技术企业。
　　近日，在道琼斯股指深受美联储利率升高打压，一路下滑的同时，ＮＡＳＤＡＱ却坚挺如初，截至上周五，ＮＡＳＤＡＱ股指再创新高，已达４６１７·５３点。除ＮＡＳＤＡＱ以外，国内互联网公司梦之所属的对象，还包括西欧的股市和香港的创业版。
　　沪深股市与来自海外的亮丽景象相比，犹如一个乡下的小丫头一般，盘面甚小，在国内那些著名互联网公司的眼中，毫无吸引力。据估算，沪深股市目前盘面的总和，远未及ＮＡＳＤＡＱ中微软一家公司的市值。而去年中华网在ＮＡＳＤＡＱ的闪亮登场，则为这个万里之遥的“美国情人”平添了几分和蔼可亲的色彩。难怪国内的“．ｃｏｍ”们如此急切地盼望着红杏出墙，梦想到ＮＡＳＤＡＱ去赌一把有关中国概念的股运。策　略
　　由于去年７月１日以后，《证券法》才开始生效，致使中华网等先行者在上市前，越过了中国证监会的审批程序。但此后，根据《证券法》第２９条的规定，凡在中国境内注册并从事经营业务的企业，无论其是否为外资背景，外资所占比例如何，凡欲直接或间接到境外发行证券或者将其证券在境外上市交易的公司，其上市材料必须经由中国证监会的审批。由于国内互联网公司上级主管为信息产业部及国务院新闻办，故而，证券会在审批国内网站上市说明时还必须征求信息产业部等有关主管部门的意见。因中国尚未加入ＷＴＯ，有关外资对中国互联网企业介入比率方面的政策面尚不明朗，客观上，模糊的政策因素和必须经历的种种环节使新浪、搜狐、ｃｈｉｎａｂｙｔｅ．ｃｏｍ等著名网站海外上市的日程有所迟延。有消息称，主营业务为网络软硬件及网络工程的亚信和金蝶软件因不涉及ＩＳＰ和ＩＣＰ业务，在海外率先上市的机率较大。
　　为了尽快投身ＮＡＳＤＡＱ的怀抱，规避政策风险，一些原本纯属中资背景的网站甚至不惜改头换面。著名的广州网易公司便摇身一变，成了美国网易。在美国网易提交中国证监会的材料当中显示，它在国内从事的是技术软体开发和服务，并不能够从事广州网易的ＩＣＰ业务，由于不涉及敏感的政策因素，美国网易轻易通过了中国证监会的审核。这使它有望与亚信同期率先在ＮＡＳＤＡＱ上市。
　　但是，如果美国网易在ＮＡＳＤＡＱ的招股说明书中出现１６３．ｃｏｍ网站的业务及有关运营情况以吸引投资者，便会被证监会指为“欺诈行为”，从而受到制裁，信息产业部甚至可能会关闭该公司。
　　有分析称，亚洲的互联网公司若想在美国股市受到追捧，最重要同时也最炙手可热的一项资本，便是能够在人口众多、互联网人口逐年飙升的中国大陆地区经营互联网业务。因此，网易的曲线上市，不一定能够在ＮＡＳＤＡＱ获得“蓝眼睛们”的青睐。美国网易由于不能经营著名的１６３．ｃｏｍ，已使自身失掉了在ＮＡＳＤＡＱ拼搏的最大资本。
　　而作为一家主营软件的公司，美国网易与亚信相比，无论营业额还是知名度，可以说均非同一等级。据此，有分析者并不看好网易在ＮＡＳＤＡＱ上市的前景。对此，网易坚定的拥护者指出，由于拥有ＩＣＰ业务的广州网易和主营软件的美国网易，两者的主要投资人皆为丁磊一人。丁磊在这两家公司所持的股份皆为７０％，精明的投资者完全有可能因对丁磊个人能力的看好而投资网易，从而不负网易曲线上市的苦心，甚至有人将此比喻为“特别类型的借壳上市”。变　革
　　有分析者认为，一些具有外资背景、拥有海外融资能力，特别是符合“中国互联网企业”概念的“红杏”争相“出墙”，这对严重缺乏资金的中国互联网产业而言，应当是一件好事。据估计，该类“红杏”约有３０多家。然而其前景却未必个个乐观，以美国股市为例，１９９９年美国共发行新股４８６家，其中有２４２家是刚创业的网络公司，这些互联网公司的亏损率为９３％，很多网络公司并未拥有雅虎、亚马逊那样的幸运，一些“．ｃｏｍ”因得不到投资者追捧，已经跌破面值。对国内数以万计从事网络经营、计算机软硬件等经营业务的高新技术企业而言，选择在国内上市意味着更加现实的机遇。
　　前些年由于中国证券市场对国内公司股票上市采取了计划指标管理和指标按地区控制的做法，由证券公司推荐上市公司，而全国９０家证券公司只有２３家被认定具备资格。在批准上市的政策方面又向国有企业倾斜，致使一些中小规模、业绩良好但缺乏国有背景的高科技公司上市甚难，如北京的科利华因拿不到指标只好采取买断阿钢股份借壳上市的办法。另外，指标按地区控制的做法还导致个别地区采用“甩包袱”的策略，将本地区传统产业内亏损严重的国有大中型企业“甩”到股市上去。
　　２月２７日，中国证监会一位官员表示，中国证监会将在今年彻底改革股票发行方式，把行政色彩浓厚的审批制变革为核准制。来自不同部门的审核委员会的专家，将最终决定哪些公司可以上市，因处于不同的专业领域，审核委员会的专家对证券业的了解存在差别，证监会将加紧培训，提高审核者们自身的素质。另外，为了维护严肃性，为准备上市的公司创造一个更公平的环境，这些委员的身份将严格保密。变革后的股票发行将特别向高新技术企业倾斜。那些从事ＩＴ业和生物技术等拥有高新技术背景的公司，证监会将会优先批准。
　　另有消息称，受到各界广泛关注的高新技术企业的“二板市场”很可能在６至７月份被获准上市。之前，监管部门还将于三月中旬推出在深沪两地设立高科技板块的设定方案。届时针对高新技术公司上市的“门坎儿”还将进一步被削低，包括：只要求上市公司上市前一年有盈利纪录；最低资本额为３０００万元人民币，并不受单日买卖涨跌幅度的限制即不设涨停版。对于上市公司是否确认为高科技公司，必须经过国家科学技术部和中国科学院的“双高认证”。据悉，目前有超过１０００家的企业正在等候“双高认证”，而经过核实的高科技企业约有７０多家。