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您真的了解NASDAQ吗--这个您向往的资本舞台 |
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"NASDAQ是一个开放的舞台。NASDAQ的核心任务是制定公平、透明、有效的规则，使全世界的好企业，当然包括中国的高科技企业，能在NASDAQ市场上进行交易。"NASDAQ的首席执行官Frank Zarb（弗兰克 萨博）2000年4月访问北京时所说的这番话，很好地概括了NASDAQ的本质。 定于2000年5月9-11日在中国北京首都大酒店隆重举行"第三届中国北京高新技术产业国际周'IFLF2000国际融资上市论坛'(www.c.net.cn/iflf)" 作为北京国际周的核心论坛--金融论坛，将有NASDAQ高级官员出席,探讨时下中国企业和投资人关心的市场热点问题。 从北京国际周IFLF2000(www.c.net.cn/iflf)组委会获得的最新信息可以帮助我们更好地了解它--NASDAQ这个人人向往的资本舞台。"再造NASDAQ"作为NASDAQ这个占世界领导地位的电子交易市场的竞争性反应计划正在策划中。在前几篇文章中已经就其在技术发展、全球化、产权变动三个方面问题进行了阐述。 总之，我们相信NASDAQ将保持在股本市场中的领先地位。为什么呢？要回答这个问题，我们要看看市场和网络经济学的基本观点。具体说，METCALFE定理总结了网络效应，它认为任何一个双向网络的价值，等于（n+1）2，n代表网络上的节点数。这就意味着网络节点每增加一个，其价值（以及内在竞争优势）就会呈指数级而不是数量级增长。 把这与决定市场价值的因素比较一下。如果我们分析市场经济学，归结起来的基本点就是市场的流动性越强，给市场参与者带来的利益越大，于是更多人参与进来，形成更大的流动性。换言之，三个关键因素是：流动性、流动性、流动性。 最为重要的是，两学科的基本原理如出一辙！ 增加网络的节点如同增加市场的流动性，增加市场流动性的结果与增加网络节点相同：即带来市场总价值的指数级增长。虽然本人颇感汗颜，但你全权可将此称为MARKS理论：每增加一次市场交易，市场价值即获指数级增长，即电子化市场价值=（t+1）2 , 其中t表示交易数量。当然，交易数量直接受到市场参与者数量（网络节点数量n）的影响。 从操作的角度说，这意味着如果交易者有能力在不同的场所间挑选交易地点，那么他最容易选中成交价最好的地点。对卖方而言，选中的场所应该买主越多越好，这样更有可能发现最好价格，甚至于在竞争足够激烈的情况下抬高价格。对买方而言，情况则相反。交易者和交易会迅速集中到具有最大流动性、成交最活跃的地点。这将产生一种自我维持机制，成效量吸引更多的交易者，于是流动性带来更大的流动性，由此又会产生更多的交易量，交易者数量增加，交易量随之增加……这个过程讲了两遍，您应该明白是怎么一回事了吧。 （未完待续） |