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您真的了解NASDAQ吗--这个您向往的资本舞台 |
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"NASDAQ是一个开放的舞台。NASDAQ的核心任务是制定公平、透明、有效的规则，使全世界的好企业，当然包括中国的高科技企业，能在NASDAQ市场上进行交易。"NASDAQ的首席执行官Frank Zarb（弗兰克 萨博）2000年4月访问北京时所说的这番话，很好地概括了NASDAQ的本质。 定于2000年5月9-11日在中国北京首都大酒店隆重举行"第三届中国北京高新技术产业国际周'IFLF2000国际融资上市论坛'(www.c.net.cn/iflf)" 作为北京国际周的核心论坛--金融论坛，将有NASDAQ高级官员出席,探讨时下中国企业和投资人关心的市场热点问题。 从北京国际周IFLF2000(www.c.net.cn/iflf)组委会获得的最新信息可以帮助我们更好地了解它--NASDAQ这个人人向往的资本舞台。"再造NASDAQ"作为NASDAQ这个占世界领导地位的电子交易市场的竞争性反应计划正在策划中。 除了上一篇文章所介绍的技术发展问题，NASDAQ的首席执行官Frank Zarb（弗兰克 萨博）于1999年12月上旬在Scottsdale瑞士信贷第一波士顿高科技研讨会上，所谈的第二个问题，即全球化及闭市后交易等交织在一起的各种问题。 在全球化问题上，萨博还指出，NASDAQ现在和将来都会大力在欧洲和日本寻求扩张。虽然这不是新闻，但他证实了我们的观点--其实这也是建立闭市后（实际上是24小时）交易的最好战略。闭市后交易面临的很大挑战不是像人们普遍认为的那样，即华尔街的经纪人希望通过在4：02下班来保持和提高他们高尔夫球艺。实质问题在于，位于布鲁克林的NASDAQ后勤办公室巨大的处理系统需要时间来消化和汇总当天的交易数据。如果没有足够的准备时间，那么，如果交易量猛增，将会威胁和压垮当前以纸为基础的交易系统，华尔街将会像60年代晚期那样开始陷入困境。 长期以来我们一直认为，解决闭市后交易问题的关键是建立一个全球流动的单一订单簿，使交易在一个地方终止之时便在另一个地方开始。这样，世界500到1000种最大、最有流动性的股票的交易将持续不断地跨越黑夜，从美国转移到东京再转移到欧洲，然后重新回到美国。这些股票的交易在美国可以在早晨6：30开始，直至晚上7：00或8：00，这时订单薄将转移到东京，NASDAQ的异母兄弟--NASDAQ Japan将开始处理跨国界股票以及仅在当地交易的股票。在每个地点，所有的协调和处理工作将在闭市时间进行，以进行必要的休整。萨博表示，可以在每天早上把全世界所有的交易关闭一个小时左右进行另外一次休整，这样公司可以有一个短暂的间歇，向所有的市场参与者广播重要的消息。 这似乎可以满足大盘股票的闭市后交易的大多数需求，而较小的股票可通过其它的交易系统进行闭市后交易。如果没有统一的市场进行价格的发现和执行，那么目前这种提供闭市后交易的零碎流动性集合（ATSs）不会吸引很大的交易量。而将这种流动性相结合，最符合逻辑的结合点将是NASDAQ。它的国际计划将使它能够有效地提供闭市后交易，问题在于它能否赶在各种提供闭市后交易的ATS联合起来独立运作之前完成这一计划。 （未完待续） |