部分相关讲员简介：

1、

潘国平 海牙德恒律师事务所 首席合伙人

参考主题 《从阿姆斯特丹创业板和欧洲“第二市场”看欧洲新证券市场一体化进程》

背景材料 潘国平1997年9月开始在北京大学法学院国际法专业攻读博士学位。 1998年9月-1999年4月赴联合国（海牙）国际法庭公法与私法的司法培训。 1999年11月开始任北京大学与荷兰 鹿特丹ERASMUS大学共同举办的WTO法律专题研究项目的成员。 致力于欧洲风险投资、证券金融行业与中国高新技术产业的交流和合作。在本次论坛上将介绍欧洲证券市场一体化的进程，以及中国企业如何在欧洲市场上市融资等方面的问题，这必将成为我国的企业和投资人全方位了解欧洲资本市场的良好开端。

2、

Caroline Goodman伦敦证券交易所techMARK国际总裁

Jane Zhu 伦敦证券交易所国际业务拓展部亚太区总裁

参考主题《AIM、Tech MARKet亚太发展计划》

背景材料 Jane Zhu1998年加入伦敦证券交易所任国际业务拓展部亚太区总裁，此前在伦敦国际期货交易所（LIFFE）工作五年，负责中国和东南亚地区的交易所市场开发。 并在中国和香港地区有着多年在金融、创业投资和科技成果转化等方面的工作经历。Jane Zhu在70年代后期在大陆获BA本科学士学位，1990年在伦敦Middlesex大学获MBA学位。

附录1：techMARK——伦敦股票交易所技术板

techMARK是伦敦股票交易市场为迎合创新技术企业的独特要求开辟的市场，为股票市场投资人开辟了一条新道路。

一、techMARK最重要的特质就是技术创新。

techMARK是一个市场内的市场，它按照自成体系的认可方式和FTSE指数将FTSE行业板块的公司，重新集结起来组成一个市场。为企业与投资者的关系带来了新的衡量方式，赋予创新技术企业更大的透明度，促使投资者更轻松的与技术企业融为一体。

传统上，投资者从两方面看股票——规模和行业。但现在他们越来越重视第三条标准——选择具有特质的公司，而非他们的规模，工业分类或地理位置。

techMARK带来的主要利益：

* 增强科技股尤其是小型公司的透明度，

* 不按照规模、行业及位置问题， 把科技公司组合成一个简单的指数。

* 提供了另类投资样板，如同根据FTSE指数一样techMARK指数吸引投资者资金的流动。

*新的上市规则制定后，techMARK的地位得到巩固，为年轻的成长型科技企业提供了一项选择，并为其早日踏入主板市场奠定了基础。

* 促使投资者跨过主板市场，迅速、简洁地锁定科技企业，并以他们为基准衡量类似的科技企业。

总之，它为科技企业和投资圈提供了直接接触的场所，这对双方都有益。

正如Friends Ivory & Sime 的董事比尔 布朗说：

“建立在市场内广泛的活跃企业的基础上，tech MARK无疑将领导一个新的科技基金，小公司将由此特别受益。”

二、正在拟定的新上市规则将为广大创新增长型企业指供上市之路。

各类型企业都希望在伦敦上市，因为它流动性强，经营历史悠久，拥有广博的证券文化，以及成熟的投资群体。我们经常想办法扩大我们的市场，在全球范围内使我们的吸引力最大化，尤其是面对未来爆炸性的高速成长的企业。

伦敦已成功的成为世界级的科技股上市和交易中心。 1998年，小公司技术分析员的人数已增长45%，远远超过伦敦市场整体分析员16%的增长率。

这个成功反映了一系列问题，全球科技企业对增加权益资本的渴望不断提高，科技企业通过在公开市场上交易股票，提高透明度，同时投资者寻机参与科技行业的爆炸性增长，因为他们意识到风险和潜在回报都很多。

作为连接企业与投资者的桥梁， techMARK依据现有的优势，并不断进行大幅改善，为科技行业与投资者提供全面的服务。

新市场是我们所支持的年轻的高速增长型企业的长期动力的一部分，这个支持对于小公司尤其重要，因为股票的定价与流动决定于机构和私人投资额的兴趣。

首次techMARK把各种规模的上市科技企业汇集起来，从FTSE2000到FTSE雏型企业，提高企业透明度及媒体形象，并对公司业绩进行长期跟踪。

此外，建议的新上市规则将为更广泛的创新增长型企业提供上市之路——吸引新企业进入伦敦市场，并进一步发展活跃的科技市场。

我们支持techMARK及它的组成公司，主要投资于市场开发和推广。这些支持包括询问新市场的帮助热线和专门的网站，使之成为整个市场信息及组成自己网页热线连接的咨询中心。

“见到世界上最大的股票市场对世界上最具增长力的产业作出如此承诺，真令人惊奇，”Reabourne Melin生活服务投资信托公司的基金经理，Michael Bourne如是评价正在拟定的techMARK的新上市规则。

三、科技公司——横跨我们的市场

在我们的主板市场中上市的公司多有可能成为techMARK市场的一员，其公司增长及成功依赖于技术革命性和创新性。其主要特点是 涉身领先的边缘科技，如生物科技、网络、软件开发、半导体和光纤，并享有专利技术。

作为我们主板市场主力的英联邦和国际公司，都可以具有纳入techMARK的资格。techMARK 新市场的核心包括众多可以根据技术创先的领域能够立即被确认的公司，属于以下行业细分的公司将被自动纳入techMARK市场：计算机硬件、计算机服务、网络、半导体、软件、电信设备。

不是全部但是大部分与下述技术领域相关的大多数公司也适合techMARK的要求，如：航空、国防、电子设备、电力设备、有线电信传播服务、医疗设备和供应、医药、天线电信传播服务等。交易所将在独立的科技顾问支持下，对这些公司的资格进行评估。

对于不属于上述行业细分之内的公司，只要能够展示他们是适合这一市场的特点，techMARK也向开放。包括对研究和开发的高度重视和实施，将新技术带入市场的显著历史记录，或者拓展现在技术创新用途的能力。

tech MARK市场所包括的公司名单可以在我们的网址找到：www. Londowstockexchange. com/techMARK。

“ 像Sage这样的技术公司已经在几年时间里在股票交易市场上满足了自己的要求，这一新举措是进一步刺激投资者兴趣的重要因素——既在英国内部也在海外”Michael Jackson,Sage Group集团的主席这样说。

附录2：AIM——伦敦股票交易所另项投资市场

AIM（替换投资市场，是我们市场的重要成员，并且持续为小巧玲珑而增长的初具规模的公司提供具有吸引力的路线，这些公司最终会被吸引入主要市场。很多现在在主要市场交易的成功的公司都是从AIM起步的。有50多个AIM的公司已经并入了主要市场并且有一个现在在FTSE指数中。

AIM中有许多技术公司，有些可能会抓住由新上市规则提供的机会，进入市场加入tech MARK。另一些公司会发现AIM仍然是适合他们的市场，AIM使他们受益的灵活的规则和税务待遇。

Grahame Cook，westLB Panmure资本市场国际总裁说：“Tech MARK是极其有帮助的创新，它对欲在伦敦市场融资的投资者和技术公司来说具有无可比拟的价值。

附录3：伦敦股票交易所

在这一部分，你可得到关于伦敦股票市场的概括信息，包括它的历史、活动、宣传及新闻发布，同时你还可接触证券交易所和伦敦城。

这个交易所是世界上历史最长的买卖股票的场所，但它先进的交易系统说明它也是世界上最现代化的交易所之一，对于不同的公司，它有不同的市场操作：交易所的主版市场包括大多英国国际股票，而AIM（Alternative Investment Market）是成长中羽翼未丰的公司上市的第一步，techMARK则是领先技术创业公司的新市场。

任何人都可通过电话或者万维网与股票交易所接触，并通过这种途径在证券市场上购买股票。

伦敦证券交易市场的起源可追溯到17世纪伦敦的咖啡屋，当时，希望投资或融资的人们买卖联合股票公司的股票。

世界上第一家联合股票公司——Muscovy公司于1553年成立于伦敦，随着联合股票公司数量的增长，作为投资商中间人的股票交易商的数量也不断增长。1760年，由于秩序混乱，这些交易商被踢出了皇家证券交易所，此后150名股票交易商在Jonathan咖啡屋组建了一家俱乐部，在那儿进行他们的股票买卖活动。1773年，俱乐部成员投票决定把俱乐部更名为证券交易所。

交易所迅速成长，在工业革命期间为英国公司的融资起到重要作用。新技术也开始产生影响，到19世纪为止，整个英国有20多家证券交易所，最初，这些外省证券交易所与伦敦交易所互不依赖而独自运行，但20世纪不断复杂化的市场带来了1973年的合并。就在这一具有历史意义的年份，伦敦市场纳入了有史以来第一位女成员。

1914年爆发的世界大战把欧洲市场置入混乱之中，伦敦市场在1914年7月底最后一个交易日被迫关闭，次年又重新开放。

六十年代，业务不断扩大，成员公司进一步扩展，因此决定在交易所自1801年以来的办公所在地，兴建新的交易场所和一幢26层的办公大楼。1972年女王陛下为新大楼剪彩。

附录4：荷兰的风险投资

一、荷兰的风险投资联合会

目标：荷兰风险投资联合会是荷兰资本投资公司的保护组织。它的目标是提高其成员的利益。这些利益包括公共关系政策，联合协商及与政府、贸易/工业和外国机构的合作。 这些只是荷兰风险投资联合会共同利益的一部分。

历史：荷兰风险投资联合会成立于1984年11月27日。自从成立以来，其成员随行业发展而增长，其成员约占职业风险资本市场玩家的90%。荷兰风险投资联合会为该行业的健康发展做了很大贡献。它代表本行业处理与政府和其它大型机构关系。市场发展的需求导致活跃的公共关系政策，基金投资者，不断获取市场发展信息。这些年间，不断成长的行业国际化趋势使之越来越受关注。

成员资格：荷兰风险投资联合会包括会员和相关会员。凡经营业务主要包括为未上市公司提供权益资本的公司可以被吸收为会员。联合会会有一个投票过程。会员成本取决于会员持有的已投资资本。

相关会员资格：自然人或法律从业者如果职业地从事权益资本市场并且自身并非投资公司或政策制定者可吸收为相关会员。 联合会的执行委员会将决定是否吸收新的相关会员。会员费每年设定。相关会员通常为会计公司、法律和税收咨询公司。相关会员在联合会内没有选举权。

二、荷兰风险投资退出机制

荷兰最流行的退出方式是商业购买。并购也是荷兰风险投资家的重要退出资源。这个市场不是非常有条理。除此以外，荷兰有许多合并和收购专家。通过公开上市退出的重要性在1996年和1997年不断增加。

资料提供：NVP荷兰风险投资联合会

主要证券交易市场��阿姆斯特丹证券交易市场的发展，代表大公司的融资可能性。资本额的最低要求是1000万荷兰盾，并且5年的营业额必须有3年的营利。阿姆斯特丹新市场的成立，作为欧洲新市场的一部分，使荷兰风险投资商的退出可能性增加。

阿姆斯特丹新市场特别为全球的高速增长型企业设立。同时EASDAQ，相当于美国的NASDAQ，增加退出可能性。EASDAQ是一个在多个作市商体系基础上的计算机操作的电子自动报价市场。根据NASDAQ和EASDAQ达成的《双向贸易设施协定》，可以实现在NASDAQ和EASDAQ两地同时上市。